Сегодня вступила в силу совсем новая корзина Специальных прав заимствования /СДР/, в которую включен китайский юань. Таким образом дан старт интернационализации юаня и его миссии по совершенствованию международной валютной системы.

Дилемма Триффина

На протяжении многих десятилетий мировая экономика сталкивалась с так называемой Дилеммой Триффина или Парадоксом Триффина. В рамках существующей международной валютно-финансовой системы и на фоне доминирования американского доллара в качестве мировой резервной валюты это означает, что США должны поддерживать бюджетный дефицит для обеспечения ликвидности всей системы.

Между тем, долгосрочный дефицит может привести к девальвации доллара США, что противоречит обязательному условию, что он должен оставаться устойчивой и твердой международной резервной валютой.

По словам Ли Даокуя, главы Исследовательского центра китайской и мировой экономики при Университете "Цинхуа", Дилемма Триффина по разному действует в различные временные периоды.

В 1990-х годах, например, Федеральная резервная система /ФРС/ приняла ужесточенную денежно-кредитную политику ради выдавливания пузырей из растущей интернет-индустрии. В результате, экономически оживленная Юго-Восточная Азия пострадала от дефицита предложения долларов США, что привело к азиатскому финансовому кризису в 1997 году.

Подобный сценарий также повторится в нынешних условиях. Относительно хорошо восстановившись после последнего мирового финансового кризиса, начавшегося в 2008 году, США планируют перейти от стимулирующей экономику смягченной денежно-кредитной политики к ее ужесточению.

Однако, с точки зрения мировой экономики, будучи мировой резервной валютой, доллар США не должен быть "жестким", так как мировая экономика все еще стремится к восстановлению и нуждается в большей поддержке ликвидности.

"Администрация США регулирует денежно-кредитную политику, исходя из собственных потребностей, и в меньшей степени задумается над международной ролью доллара США", -- отметил Ли Даокуй. "Это может привести к обострению турбулентности в мировой экономике и на мировом финансовом рынке".

"Именно в этом и состоит вся суть Дилеммы Триффина -- развитие мировой экономики оказывается больше потенциала единственной национальной валюты", -- отметил он.

Предложение Китая

В марте 2009 года глава Народного банка Китая Чжоу Сяочуань назвал Дилемму Триффина основной причиной экономических проблем и призвал к реформе международной валютной системы.

"После возникновения кризиса /финансовый кризис 2008 года/ и его распространения в мире, нам пришлось столкнуться с давно существующим, но до сих пор остававшимся без ответа вопросом -- какая международная резервная валюта нам нужна для обеспечения глобальной финансовой стабильности и содействия мировому экономическому росту?", -- спросил он в своей речи на тему "Реформа международной валютной системы".

Он предложил постепенно отказываться от использования доллара как единой резервной валюты и начать использование СДР МВФ в качестве сборной мировой резервной валюты.

"МВФ создал СДР в 1969 году, когда впервые проявились недостатки Бреттон-Вудской системы. Тем не менее, потенциал СДР не был в полной мере раскрыт из-за ограничений на их распределение и сферы применения", -- говорит Чжоу Сяочуань.

Он отметил, что необходимо приложить усилия для продвижения распределения СДР и расширения сфер их применения, чтобы СДР могли удовлетворить спрос стран-членов на резервную валюту.

Чжоу Сяочуань также подчеркнул необходимость создания системы расчетов между СДР и другими валютами.

Предложение Чжоу Сяочуаня привлекло внимание всего мира. Джон Липски, бывший первый заместитель директора-распорядителя МВФ, назвал эту идею "серьезным предложением".

Предложение Чжоу Сяочуаня получило отклик у МВФ, который в исследовательском докладе, опубликованном в апреле 2010 года, рекомендовал миру принять новую мировую резервную валюту и создать глобальный центральный банк для управления наднациональной валютой.

Кругосветное путешествие юаня

МВФ 1 октября положил начало "кругосветному путешествию" юаня, "посадив" его в корзину СДР, в которой китайская валюта займет теперь 10,92 процента, уступив лишь американскому доллару /41,73 проц/ и евро /30,93 проц/.

Включение юаня в корзину Специальных прав заимствования поспособствует укреплению доверия к международной финансовой системе, принесет пользу государствам, предприятиям и простым людям.

С другой стороны, включение юаня -- валюты единственной страны с формирующимся рынком -- способствует трансформации небезупречной международной валютной системы, монополия в которой принадлежит американскому доллару, в направлении более многополярной системы: устойчивой, инклюзивной и современной.

"Включение юаня в корзину СДР -- это старт огромного путешествия. Данное событие имеет огромное значение и говорит о признании мирового значения китайской валюты", -- отмечает Ли Даокуй.

Включение в корзину СДР подразумевает практическое присоединение юаня к списку мировых валют, в которых люди предпочитают хранить свои сбережения для большей надежности, получения выгоды и обеспечения ликвидности.

В мае номинированные в юанях государственные облигации КНР на сумму 3 млрд были стремительно раскуплены инвесторами из Азии, Европы и Африки, а подписной капитал достиг отметки в 8,5 млрд юаней. После успешного выпуска ценных бумаг, Мэтью Тэйлор, директор по международным финансам в Казначействе Великобритании, заявил, что его страна продолжит поддерживать интернационализацию юаня.

По данным МВФ на данный момент, 38 стран включили юань в состав своих резервов. Юань уже стал второй по величине валютой финансирования торговли, пятой по величине валютой международных платежей и седьмым по величине резервным средством мира.

В последнем докладе Банка международных расчетов сообщается, что доля юаня в международных операциях практически удвоилась за последние три года: расчеты в юанях теперь производятся ежедневно на сумму 202 млрд долларов, взамен 120 млрд тремя годами ранее. Можно с уверенностью сказать, что это лишь начало грандиозного путешествия юаня по планете. --0