中国经济正逐步走向新平稳增长阶段

Каждый раз к концу года распространяются различные прогнозы экономического роста на следующий год. В этом году особое внимание уделяется прогнозам роста ВВП под правительственным контролем, появились разные версии: 7%, 7,5% и 7,8%. По мнению автора, различные прогнозы роста ВВП и показателей роста под правительственным контролем нацелены на необходимую подготовку к организации экономики в будущем году.

每逢年底，总是各类对来年经济增长率的“预测”走俏之时。今年特别被关注的是政府引导性GDP增长的“预测”，已有7%，7.5%，7.8%等多种估计。笔者认为，对GDP增长率的预测以及政府引导性的增长指标，是为了让各方对未来一年经济安排做些必要的准备。

По наблюдениям автора, в 2014 году воздействие факторов международной нестабильности на китайскую экономику не будет больше, чем в 2013 году. Тем не менее, нужно сохранять бдительность к вновь образующемуся мыльному пузырю цен на активы в мире, однако в следующем году новый кризис маловероятен. Несмотря на то, что восстановление реального экономического сектора в глобальном масштабе все еще нестабильно, но кризисное состояние уже преодолено, тенденция восстановления роста в США и Европе становится все более отчетливой, ожидается продолжение регулирования экономического роста на развивающихся рынках, предвидится рост в среднем выше уровня 5%.

以笔者的观察，2014年国际不稳定因素对中国经济可能带来的冲击不会比2013年更负面，虽然需要特别警惕全球正在累积的新资产价格泡沫，但明年爆发新危机属于小概率事件。全球实体经济复苏并不稳定，但已不是危机状态，美欧增长恢复态势逐渐明朗，新兴市场经济增长调整的状态估计还会延续，保持平均超过5%的增长可以预期。

Результаты всеобъемлющего анализа трех аспектов указывают на стабильный рост китайской экономики в 2014 году.

看国内因素，2014年经济“平稳”增长是三个方面综合分析判断的结果。

Во-первых, согласно экономическим законам, потенциальный рост экономики Китая должен сохраняться на уровне 7-8%. Вывод на основе производственной функции Дугласа показывает, что инвестиции в основной капитал и затраты трудовых сил решающим образом влияют на краткосрочные темпы роста, согласно всем факторам теории производственной функции, факторы поставки и себестоимости определяют темпы роста. Изменение факторов поставки и себестоимости показывает, что теперь в китайской экономике краткосрочный и потенциальный рост также испытывают изменения, китайская экономика вступает в новую стадию роста.

首先，按经济规律分析，我国经济的潜在增长率在7%至8%之间。道格拉斯生产函数的结论认为，资本投入与劳动力的投入决定短期增长速度，全要素生产函数理论认为，供给和成本因素决定潜在增长速度。供给和成本两大供给因素的改变，显示中国经济的短期增长率和潜在增长率都在变化，中国经济正走进一个新的增长阶段。

Во-вторых, потенциальный рост обладает внутренней стабильностью и основывается на техническом и институциональном прогрессе, а также структурной оптимизации. В ходе реформы все это имеет тенденцию к повышению, но также нуждается во времени.

其次，潜在增长率具备内在的稳定性。潜在增长速度由技术进步、制度进步，结构优化等等方面决定。在改革进程中这些都是呈上升态势，但需要时间。

Кроме того, все «привыкли» обращать внимание на макрополитику регулирования, особенно на ориентацию валютной политики. По мнению автора, эта сфера не претерпит существенных изменений. Макрорегулирование и ослабление валютной политики нацелены на кризисное состояние, обычно в макрорегулировании нет необходимости, китайская экономика сегодня находится вне кризисного положения и не нуждается во вмешательстве макро-контроля. Особенно ослабление валютной политики не должно использоваться постоянно, иначе это приведет к ухудшению инфляции. В этой связи, стабильная валютная политика скорее всего будет главным тоном экономики в 2014 году.

另外，对各方“习惯性”关注的宏观调控政策特别是货币政策取向，笔者认为不会有实质性的改变。宏观调控、宽松货币政策是“危机”政策，在正常状态不必宏观调控。中国经济现在当然不处于危机状态，并不需要宏观调控之手的干预，尤其宽松的货币政策更不能常态化，否则可能诱发通货膨胀形势恶化。因此，稳健的货币政策应该还是2014年的基调。

Автор статьи: Цзуо Сяолэй, старший советник президента компании ценных бумаг «Иньхэ»

作者：左晓蕾(银河证券首席总裁顾问)