Десятилетний госзайм, эмиссированный Минфином США, на сумму 24 млрд. долларов США, имеет процентную ставку в 2,14%, которая является самой низкой в истории. Зато 10 августа, сразу после выхода в свет, эти госзаймы сразу были выкуплены. Опубликованные Минфином США от 15 августа данные показывают, что в июне Китай приобрел госзаймы США еще на 5,7 млрд. юаней, и общий объем закупленных Китаем госзаймов США достиг 1,1655 трлн. долларов США. По этому показателю Китай остается на лидирующей позиции. В этом году с апреля Китай уже три месяца подряд закупает госзаймы США, общий объем закупок за три месяца достиг 20,6 млрд. долларов США.

На фоне того, как «Стандард энд Пурз» снизил уровень рейтинга госзаймов США, на мировом рынке цена на все активы резко снизилась, на фондовых биржах всего мира был зафиксирован спад, цены на госзаймы и золото испытали рост.

Снижение рейтинга госзаймов США означает повышение рисков из-за покупки госзаймов США, в этой связи, процентная ставка госзаймов США должна была повыситься, однако рынок отреагировал в противоположном направлении?

По обычной логике, когда всему миру предстоит огромный финансовый кризис, инвесторы больше предпочитают безопасность, чем прибыль. Какие активы могут минимизировать риск? Золото – один из выборов. Однако в мировом плане количество золота ограничено, и оно не может привлечь слишком много капиталов. На самом деле, все существенные и реальные товары, как золото, нефть, стратегические сырьевые товары, имеют ограниченную способность к привлечению средств. Кстати, они давно уже финансированы, фьючеризированы и валютизированы и почти не отличаются от других обычных финансовых активов. Держать на руках такие активы тоже рисковано.

В этой связи, когда появится угроза начала глобального или регионального финансового кризиса, «горячие деньги» на сумму 16-17 трлн. долларов США, которые динамично и оперативно перемещаются, сразу направятся на самые сильные валюты и государственные займы. Критерий по взвешиванию и оценке самой сильной валюты – степень интернационализации госмощи (образование, наука и техника, политическая система) и валюты. Согласно такому критерию, доллар США, естественно, обладает приоритетом. Хотя доллар США непрерывно дешевеет, однако пока ни одна другая валюта не может сравниться с ним. Кстати, девальвация доллара США была использована США лишь с целью разрешения внутренних экономических проблем. Поэтому, по сравнению с другими финансовыми активами, закупка госзаймов США обладает довольно низким риском. Когда в мире появляется финансовый риск, данные «горячие деньги» направляются на доллар США, как в убежище. Вот почему в случае увеличения глобального рыночного риска увеличивается объем закупок госзаймов США.

Что еще можно приобрести, кроме госзаймов США, на наши золотовалютные резервы? Хоть мы и не хотим этого, но Китаю все равно третий месяц подряд приходится приобретать госзаймы США. В этом и состоит причина сокращения Китаем госзаймов Японии и увеличения госзаймов США.

При сохранении массовых иновалютных резервов инвестирование в госзаймы США – «меньшее зло». Если не купить госзаймы США, то мы понесем больше риска с иновалютными резервами. В этом заключается причина приобретения госзаймов в последние месяцы.

Для коренного решения проблемы, как сверхбольшой объем золотовалютных резервов и большие риски девальвации иновалютных резервов, нам необходимо приступить к рефомированию собственной индустриальной структуры, внешнеторговой политики и политики по валютному курсу, надо изменить нерациональную индустриальную структуру, достичь баланса между импортом и экспортом и баланса по финансовым проектам.

Автор статьи: И Сяньжун, исследователь Финансового института Китайской академии социальных наук