Вопрос: Биржа — барометр экономического развития. Однако между высокими темпами роста экономики и продолжительным упадком биржевого рынка образовалась огромная разница, что крайне редко на мировом биржевом рынке. В чем причина этого явления? Чего не хватает китайским биржам?

Ответ: Биржевой рынок развивается в Китае вместе с социалистической рыночной экономикой, внес важный вклад в экономическое строительство Китая. Однако надо признать, что из-за недостатка знаний и опыта строительство базиса биржевой системы слабое, рынок не совершенен, по этой причине в последние годы курс на биржах продолжает падать.

Биржи — барометр экономического развития, при развитой экономике процветают и биржи, при падении экономики слабы и биржи. Но такое явление в Китае, когда наблюдаются высокие темпы роста экономики, а на биржевом рынке продолжительный упадок, ненормальное.

Как показывают цифры, опубликованные Государственным статистическим управлением, что в 2004 году ВВП Китая достигла 13,6515 трлн. юаней (8,27 юаня жэньминьби к 1 дол.), что возросло против аналогичного периода на 9,5%. За тот же период общие показатели на Шанхайской фондовой бирже упали на 15,15%. Если заглянуть еще раньше, то темпы роста ВВП в последние годы сохраняют свыше 7%, а на Шанхайской фондовой бирже общие показатели с 15 июня 2001 года с самых высоких показателей — 2245 за шесть лет постепенно упали к 1 февраля 2005 года до 1187. Такой длительный срок упорядочения и такое резкое падение редко встретишь на мировых биржах. Это ясно показывает, что операции на китайских биржах имеют низкий эффект или вообще безэффективны, что в их развитии скрываются трудности и проблемы, которые трудно будет решить.

Согласно экономическим закономерностям колебания на бирже неизбежны. Однако необходимо, чтобы это соответствовало основной и макроэкономической ситуации, потому что биржи должны быть барометром экономики. Однако в настоящее время китайские биржи не играют этой роли. А все потому, что стоимость обращения бирж составляет в ВВП лишь более 10%, слишком малое соотношение в масштабах всей экономики, от этого и нет их роли барометра экономики.

В настоящее время китайские биржи наследственно имеют три недостатка:

Во-первых, разделение права на акции. Самая большая разница китайских бирж с иностранными биржами — примерно 70 % составляют государственные акции и акции юридического лица, которые нельзя пускать в обращение. Это было спланировано с целью предупреждения утечки государственных средств. Сегодня недостатки такой системы уже стали самыми главными путами в развитии бирж. Одни и те же акции, но права не одни, одни и те же акции, но прибыль не одна явились результатом того, что биржи лишены достаточного оборота, социальный капитал не может обращаться в одном направлении с ростом народного хозяйства.

Во-вторых, качество вышедших на фондовой рынок фирм. Качество вышедших на фондовой рынок фирм — главный порок китайских бирж. Сегодня в Китае насчитывается подобных фирм свыше 1400, однако среди них далеко не хватает фирм, в которые стоит вложить капитал. С одной стороны, качество вышедших на рынок фирм желает оставлять лучшего, доверие к ним небольшое, их управленческая структура не совершенна, инвесторы не встречают должной отдачи. С другой стороны, рыночная ситуация плохая, сегодня немало лучших крупных предприятий наперебой стараются котировать свои акции за границе, в результате чего структура фирм внутреннего рынка не находит надлежащего улучшения.

В-третьих, неукомплектованность правового строительства с правоприменительной средой. На бирже зачастую наблюдаются незаконные явления, когда всеми операциями манипулирует банкомет, но эти нарушения не наказываются, средние и мелкие инвесторы не могут конкурировать с крупными инвесторами.

Сегодня китайские фирмы находятся в неблаговидном положении, но это как раз и является хорошим случаем для упорядочения. В настоящее время Китай согласно принципу «уважать рыночные закономерности, способствовать стабильности и развитию рынка, надлежащим образом защищать законные права инвесторов, особенно многочисленных инвесторов» постепенно решил вопрос о праве распределения акций. Первые эксперименты в работе по распределению акций закончились в мае 2005 года и добились первоначальных результатов, начались вторые эксперименты. На базе опыта в экспериментах Китай совершенствует правила, стимулирует активное участие фирм в реформах по распределению акций, в корне решил оставшиеся от прошлого вопросы, которые долгое время мешали стабильному развитию китайского рынка капитала, и укрепил базис здорового развития рынка капитала.

Рынок акций – барометр экономического развития.